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钮文新我国货币政策疑被汇率绑架

2019年03月05日 栏目:汽车

钮文新:我国货币政策疑被汇率绑架钮文新当央行试图阻止人民币贬值的时候,国内货币紧缩就将重新抬头。现在就是。前不久,基于对中国经济基本

钮文新:我国货币政策疑被汇率绑架

钮文新

当央行试图阻止人民币贬值的时候,国内货币紧缩就将重新抬头。现在就是。前不久,基于对中国经济基本面的担忧和短暂的货币投放,人民币开始贬值,对美元汇率一度从6.12附近,贬值到6.20附近。央行不愿看到人民币贬值,于是开始干预。明手是以人民币中间价升值引导市场,暗手则是收紧货币。

12月16日,周二,法定央行公开市场操作日,但央行并未有新的操作。货币市场利率再度被严重拉高。从现有的分析看,几乎所有人都把这一现象归因于 年终效应 ,而忽视央行有意拉高人民币汇率的真实意图。

为什么说 收紧货币的真实意图是为了拉高人民币汇率 ?,商业银行年终资金紧缺是常态,每年必然发生,而中央银行熨平利率市场波动义不容辞,所以这时候只需放些短期货币,整个市场安然无恙,而每逢年末,央行释放短期流动性也是常态,但今年没有,情况异常;第二,从CPI数据看,中国经济已经进入通缩边缘,央行本该主动投放,就算不投放也绝不该进一步收紧,那为什么央行坚持 顺周期 调控?第三,中央一再强调压低实体经济融资成本的问题,央行为什么要拉高利率?

央行的行为无论从中央意愿,还是从经济背景,乃至市场现实都难以给予合理的经济解释。那为什么央行还要收紧货币?笔者认为,合理的解释是央行要逼迫人民币升值,或者说 防止人民币过快贬值 。中国经济的现实需要防范通缩、需要压低企业融资成本、需要压低利率,但为了防止人民币贬值,央行必须反其道而行之。

这意味着什么?笔者认为,中国货币政策已经被人民币汇率绑架。

笔者认为,目前人民币升值不是、贬值也不是。升值意味着国内货币环境无法摆脱持续性紧缩,从而威胁中国经济内需,威胁中国实体经济;贬值意味着已经流出的人民币将大量回流中国,所表达出的市场现象是短期资本逃逸,将进一步放大人民币贬值预期。与人民币升值、贬值相对的是,国内货币政策紧缩不是,放宽不是。紧缩,经济危机就不远了;放宽,容易引发金融危机。那是不是可以选择中性货币政策?也许可以,但美国不干,他们还在不断施压人民币升值。美国财政部2014年10月发布汇率报告指出:所有因素都表明,人民币汇率依然被大幅低估。而4月份报告是同样的腔调:中国政府不愿让人民币出现足以让其达到市场均衡水平的升值,而是选择让人民币汇率逐渐调整,目前这一调整已被部分逆转。

美国人要干什么?他们逼迫人民币升值真是为了均衡吗?其实,均衡只是借口。因为,人民币升值40%,中国贸易顺差不减反增的事实,已经证伪汇率均衡理论。美国人这样做的目的就是 只允许中国紧缩,而不许中国放宽 。

人民币汇改9年半,为了让人民币升值,中国持续紧缩货币,包括今天还在这样做。结果是什么?中国企业,尤其是民企融资成本居高不下,主动性增长动力羸弱不堪;中国经济内需积弱难返,经济下行压力不断加大;整个金融市场与实体经济恶性循环,危墙难立。

中国金融必须立即拨乱反正,否则像俄罗斯经济那样遭受攻击不是没有可能。

(作者系CCTV证券资讯频道总)

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